LOS NUEVOS RECURSOS FISCALES DE DÓNDE VINIERON Y A DÓNDE VAN

Por Ana Francisca Proaño y María de la Paz Vela


Con el cambio de Ministro de Economía hay temor sobre el manejo de estos recursos frescos que entraron a la caja fiscal: $ 650 millones procedentes de la exitosa colocación de los Bonos Global 2015 y $ 400 millones del préstamo del Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR).

Magdalena Barreiro, en una entrevista exclusiva con Gestión (ver siguiente artículo) concedida a María de la Paz Vela horas antes de su salida, advierte que si su uso se distorsiona en gasto corriente en lugar de emplearlos de forma responsable, las presiones por el pago del servicio de deuda amentarían en vez de disminuir.

Este mismo temor se trasluce en los observadores externos de la economía ecuatoriana, aunque no creían posible que se destituya a una ministra que acababa de obtener un sonado éxito en el mercado internacional. Sus proyecciones, donde se descubre una gran coincidencia pero con énfasis distintos, merecen ser citadas por extenso.

Tras cinco años de ausencia del Ecuador en los mercados de capitales internacionales, el país pudo colocar el pasado 7 de diciembre una importante emisión de $ 650 millones de nuevos bonos. Con ello culmina un proceso que se venía gestando en los dos años anteriores y que tuvo impulso hace doce meses, al punto que la selección de los bancos internacionales para asesorar la emisión de los bonos quedó lista para su anuncio el 9 de marzo de 2005, paso que se vio frustrado por un tiempo por los problemas que enfrentó (y, en parte creó) el entonces Presidente Lucio Gutiérrez. La emisión se hizo como parte de un proyecto de reingeniería de deuda, para mejorar los plazos y tasas de la deuda pública interna y externa a través de recompras y nuevas colocaciones de papeles.

En una segunda parte, por María de la Paz Vela, se enfoca el tema de “Cómo ven la economía en casa y afuera”, donde se incluyen varios criterios técnicos. Las opiniones de los bancos de inversión sobre Ecuador y su economía se vierten a diario. Solo que al cierre del año evalúan los temas de mayor relevancia, lo cual se recoge en este artículo. El manejo fiscal estará monitoreado en este año electoral para el rating de riesgo, ante las fuertes presiones políticas y la debilidad gubernamental. El talón de Aquiles siguen siendo el sector fiscal y las reformas postergadas que impiden al país ganar en competitividad. Hay preocupación en los mercados internacionales por el uso que se dé a los recursos de los bonos colocados y al crédito del FLAR. La ex ministra de Economía, en exclusiva con Gestión, poco antes de ser cesada en su cargo, dio su enfoque para 2006 sobre varios temas.

Se encuentran aquí las opiniones de: JPMorgan; Instituto de Finanzas Internacionales;
Credit Suisse First of Boston; Standard & Poor’s; Goldman Sachs y Barclays Bank.